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十家银行已反馈资管新规意见 建议过渡期为三年

来源:财联社 2019-03-21 14:12中国投资咨询网 A-A+
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  12月8日讯,资管新规公开征求意见已有20天,财联社今天独家获悉,十家股份行已对《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称:《指导意见》)作出反馈(下称:《反馈意见》),提出延长过渡期至三年,有条件放开理财投资非标资产限制,以及逐步有序打破“刚性兑付”等建议。

  财联社了解到,招商银行、浦发银行、中信银行、兴业银行、光大银行、民生银行、平安银行、华夏银行、广发银行、浙商银行等十家股份行在银行业协会11月30日安排召开的股份制银行同业研讨会上提出了相关意见和建议。

  延长过渡期至三年

  根据《指导意见》要求,银行理财存量产品将在过渡期后“新老划断”。蓝鲸财经在《反馈意见》中注意到,大量未到期理财资产将面临无产品可续接的困境,资产处置将加剧金融市场波动。

  财联社从人行公布的《中国金融稳定报告(2017)》中发现,截至2016年末,银行表内、外理财产品资金余额分别为5.9万亿元、23.1万亿元,远高于基金、信托、保险等资管业务规模。

  《指导意见》中明确表示,遵循“新老划断”原则下,允许金融机构的存量产品自然存续期至所投资资产到期;过渡期内,金融机构不得新增不符合本意见规定的资管产品的净认购规模;过渡期后,资管产品须按照意见进行全面规范。

  目前,银行理财产品短期化的趋势并未改变。中国银行业协会发布的《2016年中国银行业理财业务发展报告》数据显示,截至2016年,一年(含)以内期限的银行理财产品余额占全部理财产品余额的比重超过90%。在资产端,根据测算,银行理财存量资产的平均剩余期限约为3-4年。

  不难预见的是,在规定的2019年6月过渡期结束后,银行理财产品将出现大量存量资产未到期而产品持续到期的情形。直至过渡期结束后,银行需发行或续期完全符合《指导意见》要求的产品。

  对此,银行方面担忧:“完全满足《指导意见》要求的大量产品将会因期限长、净值波动大等原因,导致客户购买力低,银行发行难度大,造成大量未到期理财资产面临无产品可续接的困境。为兑付到期产品本金及收益,银行理财可能提前处置资产,包括折价卖出债券、股票等流动性较好的资产、要求客户提前偿还融资、配资款项等。考虑到银行理财的规模体量,无论采取何种资产处置措施,都将对金融市场产生冲击。”

  另外,财联社从理财登记托管中心的统计数据测算,截至2017年6月末,约有将近4.2万亿元的理财资金投向权益类资产,且不部分属于理财投资的分级产品优先级份额。上述银行在《反馈意见》指出,《指导意见》限制分级资管产品作为银行理财投资标的,到期无法续作,预计将对资本市场产生较大影响。近期市场已有上市公司取消员工持股计划方案,与此有直接关系。

  针对银行理财存量“新老划断”的意见指导,银行方面提出将将过渡期延长至3年,对于过渡期后仍未到期的存量资产及其对应的产品,允许银行续发与该产品特征相一致的产品(包括产品期限、估值方法、销售方法、销售对象、监管报备方式等保持一致),直至所投资长期限资产到期。

  逐步有序打破“刚兑”

  作为《指导意见》中最重要的内容之一,“刚性兑付”和资管产品净值化管理一直是市场关注的焦点。《反馈意见》提出,应逐步有序打破刚性兑付,并在符合会计准则的前提下,允许资管机构自主选择估值方法。

  人行有关负责人11月17日答记者问时称,打破刚性兑付是金融业的普遍共识。光大证券研报指出,“刚性兑付”通过“发新还旧”实现,而“发新还旧”对资金的需求是刚性的。当刚性需求受制于有限的资金供给时,发行人就会受到流动性风险的影响。

  因此,《指导意见》要求,金融机构对资管产品实行净值化管理,净值生成应当符合公允价值原则,及时反映基础资产的收益和风险,让投资者明晰风险,同时改变投资收益超额留存的做法,管理费之外的投资收益应全部给予投资者,让投资者尽享收益。

  对于上述要求,十家股份行提出“应逐步有序打破刚性兑付”,“允许存量预期收益型产品与净值型产品并存”等意见。

  事实上,银行存在产品销售预期方面的担忧。目前,银行理财客户普遍风险偏好低,对净值型产品接受程度低,若立即打破“刚性兑付”将导致客户大量赎回理财,甚至引发系统性风险。

  另外,投资者“风险自担、收益自享”成熟投资理念的形成需要资管机构逐步进行引导和教育,难以一蹴而就。

  对于“资管产品实行净值化管理”一项中,《反馈意见》提出“在资管产品实行净值化管理的基础上,允许资管机构根据产品投资的基础资产,按照企业会计准则要求,结合业务实际情况,合理选择采用摊余成本或公允价值计量,以及时反映基础资产的收益和风险”。

  目前,银行理财投资的债券资产大部分按照持有到期方式进行核算。若全部改为公允价值计量,一方面,可能会造成债券市场价格的大幅波动。一旦债券价格出现整体下跌,拉低理财产品净值时,银行理财会出现大量的赎回,银行则被迫大量卖出债券以兑付赎回资金,从而进一步加剧了债券价格的跌势,影响金融市场稳定。

  据理财登记中心数据显示,截至2017年6月末,保本理财规模6.75万亿元,较年初增长了0.81亿元,占比23.78%。今年以来,在非保本理财增长较为乏力的情况下,银行普遍通过扩大保本理财规模来稳定理财总规模。

  然而,《指导意见》首次规定了“保本保收益、滚动发行、发行机构代偿”等行为被认定为刚性兑付,将遭到处罚。《证券时报》日前报道认为,打破“刚性兑付”使没有保本的银行理财失去吸引力,资金池收缩,负债端压力加大。在统一的监管标准下,挖掘优势资产的能力对于银行来说就显得尤为重要。

 
 
关键词:金融市场 刚性兑付
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